2020年巴菲特股东大会在美国东部时间5月2日下午4点，北京时间5月3日凌晨4点顺利举行。对于巴菲特的分享，你是否意犹未尽？东方小红为你整理了一份巴菲特股东大会精彩观点集锦，并附上东方红资产管理公募权益投资部总经理助理、基金经理刚登峰先生的最新解读。
2020年巴菲特股东大会精彩回顾
01
长期看股票回报会比国债高
别把投资当赌博
巴菲特说，从长远来看，股票仍然是比国债更好的投资。他说：“如果你在很长一段时间内持有股票，股票将比30年期国债产生更好的回报，后者现在的收益率是1.25%。是应税收入。”
“股票的表现将会优于国债。它们的表现会超过你藏在床垫下的钱，我的意思是它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。
02
分散投资是比较好的
不应该借钱炒股
巴菲特表示，分散投资是比较好的，他也是这么做的，取得不错的结果。
他指出，投资者不应该借钱炒股。投资者不应陷入这样的境地——因为加了杠杆或者由于心理因素无法吸收坏消息的影响，导致他们被市场失灵所影响。“当发生当前冠状病毒疫情大流行之类的事情时，人们事先很难预料。这就是为什么您永远不要借钱投资的原因，至少在我看来原因很明显。”
03
除非做好了充分的心理准备
否则不要买股票
巴菲特表示自己并不是推荐人们什么时候应该买股票，而是希望人们做好长期对抗疫情的准备，也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备，伯克希尔哈撒韦公司曾经就有3次股价下跌50%。
04
我们一直是保持比较高的现金
巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，我们的保险业务，我们铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。可以看到，伯克希尔一季度末是有1240亿美元现金，将近1250亿美元，我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。
06
要收购就直接买整个企业
伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。
06
疫情将长时间改变生活习惯
有些小企业可能不会再开门
在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。”面对视频发布会现场台下空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。
07
疫情会导致报纸、汽车等进一步衰退
巴菲特表示，新冠肺炎疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他消费习惯，不再使用这些产品了，这些行业以前就有过问题，但现在的问题更大。“比如说报纸业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降，疫情之后这一情况更为严重。汽车业也是一样，现在（疫情）对汽车业影响，（使得）这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。”
08
无论巴菲特或芒格在不在
公司投资文化不会变
伯克希尔·哈撒韦副董事长格雷格．阿贝尔称，不管巴菲特或查理在不在，公司投资文化不会有任何的转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。
09
持有的伯克希尔股票都会捐出去
针对投资者的提问，巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，税或者其他费用，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善，捐献出去，14年前就做出了这一决定。
东方红资产管理刚登峰：
巴菲特的投资操作体现出对于商业模式的苛求
（转自：腾讯财经）
腾讯财经5月3日讯，2020年巴菲特股东大会在奥马哈召开，一年一度的投资盛宴开启。受疫情影响，巴菲特股东大会首次在线上举行。今年，巴菲特宣布，芒格不出席股东大会，取而代之的是57岁的伯克希尔非保险业务副董事长阿贝尔（Greg Abel）。
在股东大会开始之前，伯克希尔公布了一季度财报。财报显示，伯克希尔一季度净亏损497.46亿美元，创历史纪录，投资组合遭遇“账面巨亏”超545亿美元，同时账面现金达到了创纪录的1373亿美元。
在巴菲特股东大会期间，股神和阿贝尔谈到了疫情、芒格缺席、做空美国、大型收购、巨额现金和航空股等话题。巴菲特表示，关于疫情我和大家了解的一样多，结果可能不会更坏了。他承认投资航空公司犯了错，已清仓航空股。巴菲特称自己和芒格身体状况很好，未宣布接班人。
对于巴菲特股东大会，国内的投资大佬印象最深刻的点是什么？怎么看待巴菲特清仓航空股？后疫情时代，投资大佬最看好哪些A股板块？5月3日，腾讯财经邀请国内知名的投资大佬火线解读巴菲特股东大会。这些投资大佬包括深圳东方港湾董事长、基金经理但斌，深圳林园投资董事长林园，榕树投资创始人、董事长翟敬勇，东方红资产管理公募权益投资部总经理助理、基金经理刚登峰。
以下是刚登峰的精彩互动观点：
刚登峰：巴菲特的投资操作，体现出对于商业模式的苛求
巴菲特投资过程中，体现出来的一些对商业模式的苛求。投资操作中，对于不同的个股，有一些止损了，有一些还在坚守。在投资企业的时候，每一个行业的竞争力、脆弱性是不同的。有的行业韧性跟其他行业比起来会强一些。对巴菲特来说，这个年龄还做出这样的判断，勇于承认社会的复杂性，是非常不容易的。事实上，巴菲特的观点是在不断地进化，并对投资原则是有一定坚持的，但或因为年龄的原因，基于自身的知识结构和能力圈，无法接触和了解所有行业的信息与知识。
刚登峰：喜欢价值创造型企业，不会仅仅因为便宜买股票
我个人比较喜欢的是价值创造型的企业。至于价格的便宜与否，从大家能接受的概念来说，我不太能接受仅仅为了便宜去买一个东西。比如说这个公司账上就值100亿，但目前股价是50亿，如果它没有分红等措施，我也不一定会买。不考虑企业的持续性增长而单纯关注股价，这是不可取的。即便价格从50亿恢复到100亿，它的周期是多长呢？我不会纯粹为了便宜买一个公司，但是如果估值100亿的企业每年会分红20亿元，交易价格是100亿元的话，那就是20%的收益，这种类型的企业即便没有增长，我也可以考虑。
第二，通过价值创造来获得回报，价值创造可以体现在分红上，也可以体现在企业自身的成长上。从我个人的角度来说，商业模式是一个维度，管理层是另外一个维度。就大部分的公司来说，它的竞争力或者价值创造的能力，一定程度上，体现在管理层的能力上。大部分企业的资产本身并不是十分具有壁垒的，重要的是管理层的整合、应用这些资产创造出有竞争力的产品和服务，获得更多的价值。
刚登峰：投资者应该赚自己能够理解的钱
A股市场经过长期的发展，上市公司已经不再是稀缺性资源，随着注册制的推进，以后可以想象的结果是，有一部分公司会慢慢得到大家的关注，而不是所有的公司。第二，我想强调的是，我希望投资者能够赚到自己理解的钱。比如对于我自身而言，希望能够基于竞争力研究，赚企业创造价值的钱。我希望个人投资者投资的时候也能够了解到这些公司到底做什么，有没有什么优势，在综合评估自身风险承受能力和研究企业竞争力的同时，确定预期收益目标。这也是在能力圈范围内做投资。
刚登峰：疫情对一些行业来说是一个很好的机会
疫情，它是一个百年未遇，大家没有经历的事情。但从另外一个角度来说，我们看到疫情对一些行业来说是一个很好的机会，比如互联网新兴产业。就像我们这次的视频连线，以前很少采用线上会议的方式，而现在受到疫情影响大部分工作都在使用平台化的线上服务，这就还包括生鲜到家、教育在线等服务。互联网的快速发展，对于部分企业和行业而言，省去了一些宣传营销的费用，提升了市场的渗透率。
时间见证价值
投资是一辈子的事
愿我们一起走很久
